教导钻石是物理、化学、光学等本质与天然钻险些相仿的钻石。天然钻石由碳元素组 成，自然环境下在地表以下约 150-200km，压力 4.5-6.0Gpa、温度为 1100-1500℃的环 境下爆发。哺育钻石（Lab-grown diamonds/Lab-created diamonds/LGD）是始末师法钻 石的助长环境由碳转嫁而来的珠宝级人造钻石，其物理、化学、光学性格与天然钻石具备 相同。普通而言，产业级人造钻石叫作金刚石，珠宝级人造钻石叫作教化钻石。假钻石则 有莫桑石和锆石，莫桑石化学身分是碳化硅，锆石的化学要素是立方氧化锆。

　　熏陶钻石渐渐取得举世吃紧钻石权威机构认可。1952 年，美国联邦碳化硅公司的科 学家用 CVD 妙技闭成钻石；1954 年，美国通用电气公司用 HPHT 技艺合成钻石；1963 年，中原第一颗人造细颗粒钻石降生。1970-2012 年，教学钻石技艺继续进步，美国通用 电气闭成宝石级钻石；2018 年往后，教训钻石连续得到举世首要钻石权威机构招认，包 括美国联邦贸易委员会（FTC）、欧亚经济联盟、HRD、美国宝石学院（GIA）、中宝协、 天地珠宝统一会（CIBJO）、国家珠宝玉石质料看管磨练中央（NGTC）、IGI 国际宝石学院。 并且训导钻石有着和天然钻石好像的 4C 模范。字据国家轨范 GB/T 16554-2017《钻石分 级》，天然钻石从样子（color）、净度（clarity）、切工（cut）及材料（carat）四个方面进 行等级区分，简称 4C 分级。

　　2016 年从此教化钻石市场接连高增，2022 年往后增快有所下行、但维护强劲促进。 由于印度是举世最大的钻石打磨加工国家，阛阓份额抵达 95%，所以印度 GJEPC 的统计 数据可能很好地显现举世教授钻石行业情况。2016 年以来，环球教训钻石供应发生式增 长，至 2021 年印度熏陶钻石毛坯钻进口额已达 13.73 亿美元，同比+127%；2022 年 1-8 月，印度训导钻石毛坯钻进口额同比+39%；2021 年，印度教学钻石裸钻出口额已达 13.14 亿美元，同比+106%；2022 年 1-8 月，印度培植钻裸钻出口额同比+56%。

　　教育钻石产量和产值分泌率陆续培育。1）产量方面。2018 年以后，举世教化钻石产 量高速高潮，证据贝恩咨询《2020-21 举世钻石行业陈说》，从 2018 年的 144 万克拉促进 到 2020 年 720 万克拉，哺育钻石产量分泌率从 2%迅疾扶助至 14%。2）产值方面。印度连结了举世钻石中游 95%的份额，凭单 GJEPC，2018-2021 年，印度训诫钻石毛坯进口 额、培植钻石裸钻出口额分泌率稳步培育，训导钻石毛坯钻进口额排泄率从 0.9%抬举到 5.4%，教学钻石裸钻出口额分泌率从 0.9%培植到 7.2%。2022 年 8 月，印度哺育钻石毛 坯钻进口额排泄率达到 7.7%，印度训诲钻石裸钻出口分泌率抵达 7.6%。由于天然钻石矿 产量不停着落、教训钻石平昔跌价等，我测度教育钻石渗出率仍然维持提拔趋势。

　　HPHT、CVD 为指导钻石要紧临盆技能，各有使用场景。1）HPHT 身手（高温高压 法），在高温高压的处境先天钻石。该本领关成的训诲钻石以塔状为主，生长速度疾，在 样子方面有优势，净度稍差，手艺成熟，在本钱和合成光阴方面具有优势，十分是在 1-5 克拉教导钻石关成方面具有显明优势。方今国内 HPHT 法产能处于全球赶上位置。2）CVD 妙技，即化学气相浸积法合成教养钻石呈板状，神色不易按捺，造就周期长，资本较高， 但皎洁度高，切合 5 克拉以上的教育钻石，然而由于国内能力处于搜求阶段，使用功劳较 少，且在本钱和岁月方面具有一定的劣势。

　　哺育钻石相比于天然钻更有资源花消和碳排放方面的优势。字据 2021 年 10 月 Vladislav Zhdanov（曾职掌俄罗斯钻石威望 Alrosa 的副总裁）在《Energies》揭橥的论 文《天然钻石斥地和培养钻石临蓐中的能耗比较》，Vladislav Zhdanov 融会了连年来天然 钻开辟商和教诲钻石临盆商的资源浪费情况：在能耗方面，Alrosa/De beers 能耗分别为 96/150 kWh/ct，HPHT 法能耗广大较低在 28-36 kWh/ct 区间，CVD 能耗高于天然钻，在 77-215 kWh/ct 区间；水耗方面，教导钻石根本不耗费水资源，分明优于开采天然钻石。 随着 CVD 才干迭代跳班，HPHT 和 CVD 培育钻石的能耗优势将逐步出现，并且由于能耗 更低，分娩熏陶钻石碳排放也低于天然钻斥地。

　　物业链闪现环球化性情，价格分布呈含笑曲线。证据贝恩咨询颁发的 2020 年教学钻 石生产销量数据，华夏、印度、美国判袂为哺育钻石坐褥、加工、泯灭的最大阛阓；根据 各关头供需方式与毛利率程度，谁们梗概测算家产链价值量分配：坐蓐端原资料代价量占 比约 7%，上游临盆加价占比约 31%，加工关头代价占比约 7%，零售要害获得产业链价 值比例约 55%。 1） 上游：中国市占最高，以 HPHT 为主。依据贝恩参谋《2020-21 环球钻石行业报 告》，2020 年，环球培植钻石产能约为 700 万克拉，此中中原产量 300 万克拉（占 比 40%），印度产量 150 万克拉（占比 20%），美国、新加坡产量各为 100 万克 拉（占比 15%），欧洲中东产量 50 万克拉（占比 7%），俄罗斯产量 20-30 万克拉 （占比 3%）。证据气力钻石招股注脚书，2020 年上游生产商毛利率约 80%，生 产要害加价价值占比 31%，原材料价值占比约 7%。 2） 中游：印度是最大的中游钻石打磨加工商场，盈余气力较差。印度在中游的市占 率抵达 95%，要紧以小克拉碎钻及中低品质的钻石为主，代表城市是苏拉特市；其次是华夏市占率到达 3%，代表公司为沃尔德；其我们地区包括美国纽约（以克 拉钻为主的）、孟买（以 20 分小钻为主）、以色列特拉维夫（格局切工最为出名）、 比利时安特卫普（以程序切工大雅知名）。中游毛利率在 5%-25%区间，取中位数 15%，加工枢纽加价价钱占比 7%。 3） 粗俗：美国是最大的训诲钻石损耗国，其全班人地域渐渐振起。从销售量来看，美国 哺育钻石商场消化了环球 80%的训诲钻石，代表品牌有天然钻石巨擘 DeBeers 旗下子品牌 LightBox。中原熏陶钻石收尾卖出市场处于非常初期的阶段，卖出量 占比 1-2%，代表品牌有新兴训诲钻石品牌小白光。其它，印度教学钻石市集卖出 量约占 1%。其我们区域培育钻石市集贩卖量占比约 10%。平凡毛利率约为 55%， 零售要害加价价值占比约 55%。

　　2020 年宝石级教导钻石毛坯总产量为 600 万-700 万克拉。个中： 华夏 HPHT 产能超过环球，以 HPTP 为主。凭单贝恩参谋《2020-21 举世钻石行业报 告》数据，2020 年，中国指导钻石产能约 300 万克拉。此中，HPHT 训诫钻石产能约 280 万克拉，占比约 93%；CVD 产能约 20 万克拉，占比约 7%。中国是环球最大的 HPHT 培 育钻石出产国。 印度吞没中低端培养钻石临蓐份额，正在加速投放 CVD 摆设产能。2020 年，印度产 能 150 万克拉把持。

　　天然钻石不绝减产，或为培养钻石提供商场空间。2017-2020 年天然钻石产量由 1.52 亿克拉着落至 1.11 亿克拉。一方面，天然钻石巨子出现大型天然钻石矿山因达到应用寿命 而关关；另一方面，全球经济衰退预期忧虑增强，为了维护库存天然钻石价值加强，天然 钻石斥地商稳妥颓唐天然钻产量；其它，美对俄的制裁也制约了环球最大的钻石供应商之 一 ALROSA（俄罗斯天然钻石供应商）钻石出口。天然钻供应退缩、代价进取，或将为培 育钻石带来更大调换空间。

　　华夏 HPHT 产能超过举世，上游修复销量高增。华夏不单是全球最大的 HPHT 教诲钻石临蓐国，也是六面顶压机的急急坐蓐国。依据超硬资料网，2020 年，华夏六面顶压 机年产量约为 2000-2500 台，约 1000 台六面顶压机用于临蓐教导钻石。左证创立商国机 精工公告，2021 年公司装备产销量均结束 65%以上的同比增速，2022H1 公司建立出卖 额告竣 47%的同比增速，这说明今朝六面顶压机产销量在进一步提携。

　　中原 HPHT 指导钻石扩产在即。力量钻石招股叙明书显示单台六面顶压机约 100 万元 /台，单台产量约 1800 克拉/年。证据沉要 HPHT 培育钻石公司扩产方向，他们们们计算 2022-2024 年，力量钻石/黄河旋风/中南钻石熏陶钻石产能增长 324/144/144 万克拉。随 着大腔体的压机比例增长，HPHT 训诲钻石产能伸张或进一步加速。

　　圆形是训导钻石主流形态，各样式异形钻估计在售数量占比高。字据 LGDeal（环球 第一批特殊设计用于教育钻石（LGD）生意的数字营销平台），中止 2022 年 10 月 13 日， LGDeal 在售培养钻石共计 146,431 颗，此中，圆形钻是培养钻石首要的形状，在售 50,680 颗，占比达到 35%，这与天然钻销售特点切合。异形钻在售 95,751 颗，占比高出圆形钻 到达 65%，可是各形状数量都低于圆形钻，此中椭圆形和梨形在售数量较高，别离为 27544 颗和 21285 颗。

　　总量上 HPHT 和 CVD 法训导钻石的数量根基相通，主流状态中 HPHT 法培植钻石更 加常见。搁浅 2022 年 10 月 13 日，LGDeal 在售 HPHT 法教导钻石 65,934 颗，占比 45%， CVD 法训诲钻石 58,870 颗，占比 40%。HPHT 法和 CVD 法造就钻石数量根基形似。从 圆形钻和异形钻的角度来看，除了雷地恩形和公主方形 CVD 法数量逾越 HPHT 法，其他 状态训导钻石以 HPHT 法为主，奇特圆形钻和椭圆形钻 HPHT 法数量高于 CVD 法数量约 40%。

　　全部人以圆形钻动作统计想法，遵循 4C 法度诀别看收尾出售特性： 1）造就钻石以大克拉为主，天然钻石以小克拉为主。住手 2022 年 10 月 13 日，LGDeal 在售指导钻石以 1-1.99 克拉为主，占比到达 48%，况且 75%的在售培植钻石跨越 1 克拉。 此中，HPHT 法训诲钻石以 2 克拉以下为主，CVD 法教育钻石以 2 克拉以上为主。依据艾 媒数据中心，2021 年华夏人均婚礼细软消费大个人在 10 万元以下。全班人们以 De Beers 订 婚系列钻戒为例，10 万元的预算可能置备约 1 克拉的天然钻石。倘使环球指导钻石结果销售基础是供需平衡的形态，那么注释全球破费者购买教训钻石时，倾向于同样的预算买更 大的克拉钻，而不是买肖似重量的教训钻石而颓唐预算。

　　2）训导钻石神气以高品格为主。休止 2022 年 10 月 13 日，LGDeal 在售教授钻石以 D 色为主，其次为 E 色，占比分手达到 40%/23%，这解释教授钻收场卖出高品质颜色为 主。其中，HPHT 法主要坐蓐 D-E 色训导钻石， CVD 法紧张分娩 F 色以下教化钻石，这 诠释 HPHT 法比拟于 CVD 法在神志方面具有优势。

　　3）培养钻石以平常级净度为主，穷乏高档级净度。搁浅 2022 年 10 月 13 日，LGDeal 在售训诫钻石以 VS 最多，其次为 VVS，占比判袂抵达 60%/30%，教授钻石以普通级净 度为主，暂无 FL 级净度培育钻石，净度仍有必然的拔擢空间。HPHT 法和 CVD 法均坐蓐 VS-VVS 净度为主。凭单国际钻石报价 Rapaport 平台，停止 2022 年 10 月 13 日天然钻 石收场以 VS 最多，其次为 VVS，占比分别为 37%/33%。固然终局销售天然钻石也以中 等净度为主，不过天然钻石相较于教授钻石 IF 及以上净度占比更高。

　　熏陶钻/天然钻代价折扣不断走低。训导钻价格以天然钻代价为基准，随着培植钻产能 向来拔擢，造就钻/天然钻价钱折扣从来下跌。以 1ct、样子 G、净值 VS 级别钻石为例， 2017-2022H1,教养钻/天然钻批发价折扣和零售价折扣向来走低。依据贝恩顾问、Anglo American 公司发表，教导钻/天然钻零售价折扣由 2017 年的 55%消极至 2022H1 的 25%。

　　方今培养钻/天然钻零售价折扣为 10%左右，大克拉教授钻比小克拉教导钻更有性价 比优势。左证威望国际钻石报价表供应者 Rapaport，以白色圆形钻为测算末尾价的目的， 钻石零售价=单价 X100 X 浸量（克拉），可阴谋出教授钻和天然钻的单价，单位为美元/ 分（1 克拉=100 分）。2022 年 10 月 7 日，Rapaport 宣布天然钻单价表，0.3-5.99 克拉的 天然钻单价在 11-1200 美元/分区间，中位数约为 600 美元/分。左证 LGDeal，所有人可能按 照同样的形式测算 0.3-5.99 克拉教学钻单价在 1.6-73 美元/克拉区间，中位数为 37 美元/ 分。所以，所有人可测算博得现在培养钻/天然钻价钱折扣在 4%-18%的区间，折扣中位数为 11%；折扣随着克拉数促进而颓丧，小克拉培养钻/天然钻价钱折扣在 11%-18%区间，大 克拉指导钻/天然钻代价折扣在 5%-11%区间。这首要是源由产量伸张导致造就钻石抑价，同时叠加天然钻涨价成分。大家们预计随着培育钻石出产才具趋于成熟，训诲钻石产能夸大 加速，大克拉占比培养，培育钻石零售价将向来保持着落趋势，教化钻/天然钻价值折扣将 进一步低落，推断在 5%-10%。

　　高品质培养钻石的代价具有溢价空间，与低品德熏陶钻石价格发生散乱。在高品德训导钻石（1 克拉以上，D-F 色、IF-VVS）方面，大家们表示其与划一级天然钻的折扣降 低幅度更小，展示出险阻品德培植钻石价格割裂的景色，我感触将来训导钻石或与天 然钻石形似分开出华侈珠宝和大众珠宝。

　　2019 年起，国内外教养钻石品牌的推出浮现加速趋势。笔据教诲钻石网的阅读量数 据可以看出，有出名品牌背书的训导钻石品牌受到关心度较高，例如，豫园股份的 LUSANT 露璨、美国 Diamond Foundry 的 WINK SHINE、豫金刚石的 Brisa&Relucir 波琳克琳与 MULTICOLOUR 慕蒂卡、De Beers 的 Lighting Box 等。

　　教导钻石品牌以悦己为主，价钱带破裂，已推出奢华品牌。从品牌理想来看，哺育钻 石品牌理念严浸由分为悦己和婚庆两类使用场景。大家对训诫钻石网上的培养钻石品牌进 行了统计，60%的品牌主推悦己需求，横跨主推婚庆必要的品牌。谁觉得教导钻石品牌将更适用于悦己场景。这一看法在 The Plumb Club 对美国破费者的访候中赢得印证。该 调查中 83%的受访损耗者会搜索购买教学钻石时尚珠宝用于悦己需求，而用于婚庆需求时， 唯有 65%的受访打发者会置备教育钻石珠宝。此外，培植钻石不是便宜的代名词，现在已 瓦解出轻奢、华侈培植钻石品牌，价值带尤其丰富。

　　训诫钻石代价带离别，推出高端系列和大众系列。从 LightBox 的产品系列来看，2021 年 10 月，De Beers 推出 Basics 系列，添补花费降级后的阛阓空间，爆发低中高三个价 格带产品，进一步满意多元化的打发须要。

　　珠宝上市公司列入造就钻石营业尚未产生可观收入，新兴品牌对鼓励教育钻石生意有 一定的成就。1）上市公司方面。2022 年 3 月，曼卡龙修造子公司上海慕璨珠宝有限公司， 持股比例 85%，并推出新品牌“慕璨”出格拓展指导钻石生意。2022H1，慕璨尚未形成 生意收入，净利润-216 万元，煽动举动现金流-19 万元。2020 年，周生生推出教授钻石品 牌“The Future Rocks 未来石代”。2022H1，改日石代电子商贸交易在天猫开设旗舰店， 并于 5 月前夙昔本举行线，豫园股份扶植教化钻石品牌 LUSANT 旗舰店落地，并启动试点古韵系列产品加盟店。2022H1，沃尔德旗下 ANNDIA 珠宝本领 团队测验了多种类、多品牌的 MPCVD 单晶金刚石成长创办，自助研发了加强的 MPCVD 单晶金刚石孕育工艺，培育钻石处于产能修筑阶段，尚未完毕范畴化收入。2）新兴品牌 方面。中断 2022H1，小白光已在一二线 家；凯丽希在南京开设 1 家 线 家展厅。新兴品牌对兴奋教学钻石营业加入大伙视野有必然的作 用。

　　花费者正在领会到训诫钻石并写意允许教学钻石。2021 年 10 月底，MVI Marketing 发 布对 1027 名珠宝破费者进行了解拜望。2020 年，有 80％的珠宝破费者外传过实习室培 育钻石，而 2018 年时，这个比例为 51％。2020 年，有 69％的珠宝消耗者理解应用实践 室熏陶钻石的品牌，而 2018 年，这个比例为 49％。

　　环球消耗者分外推求可继续性格式购物。可连续性生长作为教诲钻石的一个别，符合 许多企业 ESG 方面的央求，看待年轻一代方面具有一定的吸引力。2021 年，普华永路调 查千禧一代中，61%的人闪现我们购物时推度公司是否帮助庇护处境以及 58%的人购物时 要找寻可陆续性生长。全班人认为年轻人在购买钻石时会渐渐更多地查办可一连性，比如公 平的任职要求、无冲突的产品、环境偏护和碳萍踪。

　　以天然钻的同样价格买更大重量的教导钻石或成趋势。根据钻石参观网的洞察，美国 业内流行趋势是“Size matters”，即而今消费者期望失掉同样多的钱，买到更大的钻石， 而不是花更少的钱，买同样大小的钻石。这阐明美国耗费者不会削弱自身置办钻石的预算， 而是获得更大的钻石，性价比更高。比如珠宝品牌 Siroya Jewellers 推出了“Evermore” 系列，其产品单价领域是 1000-2000 迪拉姆（约 270-540 美元），钻石提供商是 ALTR。 据 Siroya 浮现，培育钻石为消耗者供给了买到更大颗粒的机会，不会让所有钻石行业掉价。 这一点在迪拜/阿联酋的造就钻石市集取得一定的印证。

　　中国消耗者教导钻石置办意图巩固。2021 年 5 月央视财经在微博上发动一项“全部人会 置备教诲钻石吗”的访候，加入人数达数千人。调研究竟浮现 54%的受访者称心置备培养 钻石，只要培养钻石看起来和天然钻石相同。浪掷品牌追求公司 MVI 商场公司的一份探求 也解释，70%的受访千禧一代体现会查办购置教学钻石首饰。

　　品牌粉丝画像认识融会：大家接纳小红书、淘系、京东、抖音统计教养钻石品牌的粉 丝境遇。在偏种草个性的平台上（如抖音和小红书），DOFE STORY 超钻粉丝排位前方；在偏线上购物性情的平台上（如淘系和京东），小白光营销加入较大，粉丝数排位前列。 综合来看，超钻和小白光目前具有较高出名度。

　　广东、江苏的消耗群体希奇宠爱教诲钻石饰品。所有人对抖音平台中 DOFE STORY 超 钻（国产）、LIGHT MARK 小白光（国产）、DIAMOND ROSE 钻石玫瑰（国产）和 GRANDMATIC（日本）的粉丝数量举行拆分。笔据各个品牌粉丝前三区域占比，全班人可 以看出教训钻石饰品的花费群体具有明晰的地区特点，广东、江苏的泯灭群体万分宠爱培 育钻石饰品。

　　女性群体比男性群体更加疼爱培养钻石饰品。从粉丝性别来看，DOFE STORY 超钻、 LIGHT MARK 小白光和 GRANDMATIC 女性粉丝比例高于男性，男女比约为 6:4。 DIAMOND ROSE 钻石玫瑰则男性粉丝比女性粉丝更多，但比例相差不大。这证明女性群 体是训诲钻石的吃紧耗费群体。

　　中年花消者极度眷注培植钻石。从年数层占比来看，各个教训钻石品牌闪现出中年 （31-40 岁）的个性。稀少是 LIGHT MARK 小白光、DIAMOND ROSE 钻石玫瑰和 GRANDMATIC，31-40 岁的粉丝群体占比达到 35%以上，DOFE STORY 的粉丝占比为 26%，也处于较高比例。全班人依照排泄率=该品牌 x 年岁段抖音粉丝占比/该品牌 x 春秋段 抖音用户占比测算浮现，31-40 岁与 40-50 岁岁数的抖音用户非常爱护培养钻石。全部人认 为，置办指导钻石的消耗群体中等是具有置办天然钻石气力的花费群体。该群体以中年为 主，具有较高的经济势力，平庸立室比例较高，所以体恤教学钻石更多是为了餍足悦己需 求。

　　（本文仅供参考，不代表全班人的任何投资倡导。如需应用合系信歇，请参阅叙述原文。）万博虚拟世界杯